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前言：劳动节前沪不锈钢期货在4月25日呈现小低谷后连续三日反弹，截止4月28日沪不锈钢期货价格15300元/吨，节后沪不锈钢5月4日继续涨价至收盘价是15490元/吨，涨幅在1.74%，截止5月6日沪不锈钢期货略有下降收盘价为15470元/吨。本文将从供应端增量和库存方面探究不锈钢的未来价格变化。

5月不锈钢供应端增量超乐观预期

(资料图片仅供参考)

从2月到4月不锈钢受到下游消费不足的压力库存压力高企。钢厂为了改善过剩局面从2月到4月产量基本是持平的状态。4月中上旬开始，不锈钢下游消费开始逐渐回暖，不锈钢价格上涨，钢厂利润开始修复。在利润驱使下，5月钢厂排产有了明显增量，5月钢厂排产309.89万吨(41家口径)，环比4月产量增加30.44万吨，其中增量主体是300系不锈钢，环比增加17.9%。200系不锈钢环比4月增加6%。结合不锈钢消费旺季用乐观性增速10%计算表观消费量得到5月表观消费量在307万吨左右，钢厂5月排产量大于乐观预期下表观消费量。

综上所述，仅供应方面钢厂产量排产增量显著，根据乐观预期表观消费量钢厂下游消费不足以消费5月排产增量。

不锈钢库存端(社会)

持续降库后首现增加态势

由于不锈钢下游消费难以统计，此处通过不锈钢的库存变化探究不锈钢的需求。4月不锈钢库存持续降量，加之下游一直是刚需采购为主，不锈钢需求修复明显。在整体经济复苏的大格局下，预计下游消费短期可以持续。不锈钢社会总库存从2月24日达到库存峰值后就一直处于去库状态，2月24日全国总社会库存量是141万吨，截止到4月28日全国社会库存是107万吨，6周连续降库总降量为34万吨，6周连续降库幅度达到了24%。其中300系不锈钢降幅最大达到了28%。。在连续降库后，目前5月5日最新库存全国总社会库存为113.08万吨，环比增加5.68%，其中增量主体是200系不锈钢和300系不锈钢。200系不锈钢环比增加8.95%，300系不锈钢环比增加7.61%。

在前期社会库存连降的背景下，目前不锈钢库存的主要关注点在钢厂库存。由于钢厂控货，目前钢厂库存处于高位状态。

不锈钢5月市场环境预测

从供给端来看，5月钢厂排产增量叠加钢厂厂库库存高位，供应端对比4月有明显增加。成本端目前镍价受到印尼镍回流影响短期来看镍价持稳，在不锈钢增量预期下，高碳铬铁供应尽管受到南非铬铁的回流影响叠加铬矿端价格居高不下，铬铁5月还是以平稳为主。不锈钢成本方面暂稳。不锈钢从目前来看还是有利润空间的，能够为后续的出货提供让利空间。综上所述，虽然需求端消费预计有所增加但消化不及供应端显著增量，在成本偏稳的状态下，不锈钢5月预计难显乐观，价格运行区间进一步收窄。

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